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南皮百科网 2020-04-20 450 10

转债新品上市暴涨! 资金热炒可转债基金笑纳高收益

 

期货黄金开户4月16日,中证转债指数收涨0.41%报349.94点,超七成可转债收涨。其中,首日上市的海大转债收涨35.60%。英科转债收涨29.94%,交易量超9亿元,正股英科医疗早间涨停。蓝盾转债收涨24.15%。凯龙转债、新天转债、横河转债跌幅靠前,分别收跌13.22%、10%、8.14%。

期货黄金开户今年3月,市场资金利用可转债“t+0”和不限制涨跌幅的交易规则,对个券进行炒作,部分可转债价格严重偏离正股价格。不过随着交易所提示风险并对相关个券交易进行监控,可转债市场的炒作有所降温。

期货黄金开户进入二季度,权益市场开启反弹,转债也整体小幅上涨。可转债产品仍然受到公募基金的青睐,如博时基金发行了首只可转债ETF,万家基金、招商基金等公司也发行或申报了相关产品。

期货黄金开户业内人士称,受可转债市场火热行情影响,部分可转债基金净值表现不俗,从长期来看,A股整体将处于震荡反弹行情,可转债市场仍有较佳配置机会。不过也有分析人士称,再融资新规的推出可能将促使定增市场回暖,可转债发行规模将受到冲击,或对相关产品的市场容量构成影响。

业绩领跑债基

实际上,公募基金在从去年年底开始,就加大对可转债的配置。去年四季报显示,12月末公募持有可转债市值达到938.34亿元,环比提升196.26 亿元,增长26.45%。这主要得益于两个方面:一是四季度可转债市场再度扩容,公募基金可选择标的增多;二是四季度可转债市场持续上涨,带动持仓转债市值提升。

期货黄金开户具体细分类别来看,二级债基是公募持有转债市值的主力,混合二级债基去年四季度末持有可转债市值较去年三季度末增长128.24 亿元,增幅达65.34%。

期货黄金开户据华创证券数据统计,可转债基金去年四季度末整体仓位有所提升。重仓标的方面,大金融仍然是底仓首选;弹性标的方面,科技类转债重创数量有所下降,或与部分科技类转债陆续触发赎回有关,汽车行业相关转债出现在重点标的中。

格上财富研究员张婷对第一财经记者称,从去年底开始,权益市场开启上行,带动了市场情绪,债券价格和正股价格有很强的相关性跟随上涨。今年以来转债市场出现过热现象,是由于游资利用可转债T+0的交易机制进行炒作,导致转债价格的大涨大跌。

期货黄金开户博时基金经理邓欣雨分析称,可转债波动性显著高于纯债,对投资者的风险承受能力要求相对偏高,从近期情况来看,可转债市场的年化回报明显高于纯债市场,也明显好于上证综指和沪深300指数。

市场人士认为,受到全球疫情扩散影响,风险资产出现显著回调,可转债价格也回落不小,但仍处于2019年以来的上升趋势中。从估值指标对比看,未来风险资产更占优,而且经调整后可转债绝对价格的吸引力重现。需求方面固收类投资者对可转债的关注越来越多,考虑到纯债市场收益率已偏低,未来纯债回报空间可能难以完全达到投资者收益诉求,向可转债市场要收益或是趋势。

警惕炒作风险

期货黄金开户近期市场上部分存量规模偏小的个券,波动非常大、换手率高、表现脱离正股,风险不容忽视。

浙商基金智能权益投资部总经理助理、基金经理贾腾对第一财经记者称,近期出现暴涨暴跌的可转债,对应的正股往往都处在资本市场的风口,正股本身风险就已经很大了;而转债没有涨跌停限制,并且是T+0交易的,有个别可转债甚至单日成交量达到了流通市值的两到三倍,蕴含着比较非常大的风险。

邓欣雨认为这种严重脱离实际价值之上的炒作是短暂的,最终会回归价值本源。

贾腾建议,转债的估值要综合考虑转债价格和溢价率,如果已经是高价券、转股溢价率又非常高,其中的风险就非常大。 特别要注意的是,进入到转股期之后的转债,非常有可能会触发强赎条款。而在公司宣布强赎之后,投资者要警惕正股上涨幅度不及预期的风险,而继续选择博弈的投资者相当于只能寄希望最后的15天之内正股继续暴涨,风险就非常大。

期货黄金开户转债的价值除了正股本身的价值还包含波动率带来的期权价值,因此转债的涨幅大于正股的现象是有合理性的。但是如果投资者单纯是因为正股涨停就去买转债,这种交易其实和炒作相关概念没有什么区别,市场的风险也会被进一步放大。

期货黄金开户在贾腾看来,当前权益资产的长期吸引力显著优于债券。可转债更多要看公司业绩和估值,对于特别风口浪尖上的标的反而要比较谨慎。行业方面,看好地产竣工产业链、新基建中的通信子领域、传统基建领域中的建筑建材类以及非银金融行业。

期货黄金开户贾腾认为转债的这些交易制度本身并没有问题,制度也是与发达市场相通的,但市场上永远会有投资者去利用交易规则来投机,导致市场的波动被无限放大,所带来的风险也值得警惕。

此外,2月14日证监会正式发布再融资新规,显著放宽了创业板、主板(中小板)上市公司再融资的监管要求。再融资新规释放出的松绑信号有望再次提振定增市场,尤其对中小创企业而言,定增是补充流动资金和外延并购的重要渠道。对此,华创证券认为,再融资新政将促使定增市场回暖,但可转债发行规模或将受到冲击。

责任编辑:唐婧


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